评估方法

1. 收益法
   • 原理：基于预期收益原则，通过预测公司未来的收益，并将其折算为现值来确定公司价值。其核心假设是公司的价值取决于未来的盈利能力，投资者愿意为预期收益支付相应价格。
   • 操作步骤：
     • 预测未来收益：分析公司历史财务数据，结合行业发展趋势、市场竞争格局、公司战略规划等，预测未来特定期间（通常 5 - 10 年）的净利润、净现金流量等收益指标。例如，对于一家科技公司，考虑到技术创新、市场份额拓展及潜在竞争威胁，预估未来各年的营业收入、成本费用，进而得出净利润或净现金流量。
     • 确定折现率：折现率反映投资者对投资风险的预期和对资金时间价值的要求。通常采用加权平均资本成本（WACC），考虑股权资本成本和债务资本成本及其权重。例如，运用资本资产定价模型（CAPM）计算股权资本成本，结合公司债务结构确定债务资本成本，最终得出 WACC。
     • 计算公司价值：运用现金流量折现模型（DCF），将预测的未来收益按照折现率折现到评估基准日并累加，得到公司价值。公式为：\(企业整体价值 = \sum_{i = 1}^{n} \frac{CF_{i}}{(1 + r)^{i}} + \frac{TV}{(1 + r)^{n}}\)，其中\(CF_{i}\)为第\(i\)年现金流量，\(r\)为折现率，\(n\)为预测期，\(TV\)为预测期后的终值。预测期后的终值一般采用永续增长模型或退出倍数法确定。
2. 市场法
   • 原理：基于替代原则，通过比较被评估公司与市场上类似公司的交易价格，分析差异并调整，确定被评估公司价值。该方法依赖活跃的市场，有足够多可比交易案例。
   • 操作步骤：
     • 收集交易案例：从证券市场、产权交易中心、专业数据库、行业研究机构等渠道，收集与被评估公司同行业、类似规模、类似经营模式且近期发生股权交易的案例，记录交易价格、交易时间、交易股权比例、公司财务数据等信息。
     • 选取可比案例：从众多案例中筛选出与被评估公司在业务范围、财务状况、市场地位、增长潜力等方面具有较强可比性的 3 - 5 个案例。例如，评估一家餐饮连锁公司，选取同行业、门店数量相近、经营区域类似的公司股权交易案例。
     • 因素调整：对可比案例交易价格进行调整，考虑公司规模差异（如营收、资产规模等）、盈利能力差异（如利润率、净利润等）、成长能力差异（如营收增长率、利润增长率等）以及股权交易情况（如控制权、流动性等）。例如，若可比案例公司营收规模是被评估公司两倍，可按一定比例调整其交易价格。
     • 计算公司价值：对调整后的可比案例价格分析处理，通常采用算术平均法、加权平均法等计算被评估公司价值。
3. 成本法（资产基础法）
   • 原理：以公司资产负债表为基础，对各项资产和负债进行评估，以评估后的净资产价值确定公司价值。假设公司价值等于各项资产价值减去负债价值。
   • 操作步骤：
     • 资产清查：对公司各类资产，包括流动资产、固定资产、无形资产等全面清查，核实资产数量、质量、权属等情况。例如，对固定资产实地盘点，对无形资产核实有效性和价值贡献。
     • 单项资产评估：根据资产特性采用相应评估方法。如货币资金按账面价值确定；存货根据市场价格或可变现净值评估；固定资产采用重置成本法、市场法等评估；无形资产采用收益法、成本法等评估。
     • 负债评估：对公司负债核实和评估，一般以核实后的账面价值确定。但对或有负债，需根据发生可能性和影响程度评估。
     • 计算公司价值：将评估后的各项资产价值之和减去评估后的负债价值之和，得到公司的净资产价值，即公司价值。

影响因素

1. 公司自身因素
   • 财务状况：盈利能力（如净利润、毛利率等指标）、偿债能力（如资产负债率、流动比率等指标）、营运能力（如应收账款周转率、存货周转率等指标）良好的公司，价值通常较高。
   • 经营业绩：过去营收增长、市场份额变化等经营业绩反映公司发展态势。持续增长且市场份额扩大的公司，价值相对较高。
   • 发展前景：所处行业发展前景、自身发展战略、新产品研发计划等影响未来盈利能力。处于新兴朝阳行业且有明确发展战略和创新产品的公司，未来盈利预期高，价值可能较高。
   • 资产质量：优质固定资产、核心专利技术、品牌等无形资产构成和质量高的公司，能带来持续收益，提升公司价值。
2. 行业因素
   • 行业发展阶段：处于新兴快速增长期的行业，公司未来发展空间大，价值可能较高；传统成熟或衰退期行业，增长空间有限，公司价值可能相对较低。
   • 行业竞争格局：竞争激烈程度影响公司市场份额和盈利能力。在垄断或寡头垄断行业，公司定价权和盈利能力强，价值较高；充分竞争行业，公司面临较大竞争压力，价值可能受影响。
3. 宏观经济因素
   • 经济增长：宏观经济增长快，公司市场需求和经营环境好，盈利增加，价值上升；经济衰退时，公司经营困难，价值可能下降。
   • 利率水平：利率上升，公司融资成本增加，投资者要求回报率提高，价值可能降低；反之，价值可能上升。
4. 其他因素
   • 股权流动性：上市公司股权流动性强，价值相对较高；非上市公司股权流动性差，可能存在流动性折价。
   • 控制权：拥有控制权的股权能决定公司重大决策，对公司价值影响大，通常有控制权溢价。

评估流程

1. 明确评估基本事项：与委托方沟通，确定评估目的（如企业并购、投资、融资等）、评估对象（具体公司及涵盖资产范围）、评估基准日等关键事项。
2. 签订业务委托合同：双方就评估服务内容、收费标准、报告提交时间等达成一致后签订合同，明确双方权利和义务。
3. 收集评估资料：收集公司财务报表、审计报告、行业研究报告、公司章程、资产产权证明、重大合同协议等与评估相关资料。
4. 现场勘查与访谈：评估人员实地查看公司办公场所、生产基地、设备设施等，与公司管理层、员工访谈，了解公司运营管理、市场销售、技术研发等情况。
5. 评定估算：根据评估目的、评估对象特点和资料收集情况，选择合适评估方法进行评定估算，得出评估结果。