收益法

• 原理：通过预测公司未来的收益，并将其折现到当前来确定股权价值。该方法基于公司未来的盈利能力，考虑了资金的时间价值和风险因素。
• 常用模型
  • 股利折现模型（DDM）：适用于分红稳定的公司，公式为\(V=\sum_{t = 1}^{\infty}\frac{D_t}{(1 + r)^t}\)，其中\(V\)为股权价值，\(D_t\)为第\(t\)期的股利，\(r\)为折现率。
  • 自由现金流量折现模型（FCFF）：公司的股权价值等于未来各期自由现金流量按照加权平均资本成本折现到当前的现值之和。公式为\(V=\sum_{t = 1}^{\infty}\frac{FCFF_t}{(1 + WACC)^t}\)，其中\(FCFF_t\)是第\(t\)期的企业自由现金流量，\(WACC\)是加权平均资本成本。

市场法

• 原理：通过比较被评估公司与可比公司的市场交易价格，来确定被评估公司的股权价值。该方法假设市场是有效的，可比公司的市场价格能够反映其真实价值。
• 常用方法
  • 可比公司法：选择与被评估公司在行业、规模、经营模式等方面相似的可比公司，以可比公司的市盈率、市净率、市销率等指标为基础，对被评估公司的股权价值进行评估。例如，如果可比公司的平均市盈率为 20，被评估公司的每股收益为 1 元，则被评估公司的每股股权价值估计为 20 元。
  • 并购案例法：通过分析与被评估公司类似的并购案例，以并购交易中的价格乘数为参考，来评估被评估公司的股权价值。

成本法

• 原理：基于企业的资产重置成本来评估股权价值，即假设重新构建一个与被评估企业完全相同的企业所需的成本，减去企业的负债，得到企业的股权价值。该方法主要关注企业的资产和负债状况，适用于重资产型企业或企业资产较为清晰、易于评估的情况。
• 计算公式：股权价值 = 企业整体资产价值 - 负债价值。企业整体资产价值是指企业各项资产的评估值之和，负债价值是指企业的各项负债的评估值之和。

实物期权法

• 原理：将公司的投资机会或经营决策看作是一种期权，如扩张期权、放弃期权、延迟期权等。实物期权法考虑了公司在未来经营中可能面临的不确定性和灵活性，能够更准确地评估公司股权的潜在价值，适用于高科技企业、创业企业等具有较高不确定性和增长潜力的公司。
• 常用模型：主要有布莱克 - 斯科尔斯期权定价模型（Black-Scholes Model）和二叉树模型（Binomial Model）等。例如，对于一个具有潜在扩张机会的公司，可根据布莱克 - 斯科尔斯期权定价模型计算其扩张期权的价值，再加上公司现有资产的价值，得到公司的股权价值。