股权价值评估是对目标企业股权在特定时点、特定市场条件下的价值进行估算的过程，常用的评估方法有收益法、市场法、成本法，以下是具体介绍： ### 收益法 - **含义**：通过预测被评估企业未来的预期收益，并将其折算成现值，以确定企业股权价值的方法。该方法基于企业未来的盈利能力来评估股权价值，体现了资产的时间价值和风险价值。 - **常用模型** - **股利折现模型（DDM）**：适用于分红稳定、规律的企业。公式为\(V = \sum_{t=1}^{\infty}\frac{D_t}{(1 + r)^t}\)，其中\(V\)为股权价值，\(D_t\)为第\(t\)期的预期股利，\(r\)为折现率。 - **自由现金流量折现模型（FCFF或FCFE）**：对于有稳定现金流的企业较为适用。FCFF模型公式为\(V = \sum_{t=1}^{\infty}\frac{FCFF_t}{(1 + WACC)^t}\)，其中\(FCFF_t\)为第\(t\)期的企业自由现金流量，\(WACC\)为加权平均资本成本。FCFE模型则是针对股权自由现金流量进行折现，公式类似，将折现率换为股权资本成本。 - **关键参数确定** - **预期收益**：需综合考虑企业历史业绩、市场前景、行业趋势、经营策略等因素进行预测。 - **折现率**：通常根据资本资产定价模型（CAPM）等方法确定，反映了投资者对风险的预期和要求的回报率。 ### 市场法 - **含义**：通过比较被评估企业与可比企业的市场交易价格或价值指标，来确定被评估企业股权价值的方法。该方法基于市场的供求关系和可比原则，认为在市场充分有效的情况下，类似企业具有类似的价值。 - **具体方法** - **可比公司法**：选择与被评估企业在行业、规模、经营模式等方面相似的可比企业，以可比企业的市盈率（PE）、市净率（PB）、市销率（PS）等市场乘数为基础，乘以被评估企业相应的财务指标，得出股权价值。例如，若可比企业的平均市盈率为20，被评估企业的净利润为1000万元，则股权价值可能为\(20\times1000 = 20000\)万元。 - **并购案例法**：参考类似企业的并购交易案例，分析交易价格中包含的溢价或折价因素，对被评估企业进行估值。 ### 成本法 - **含义**：在合理评估企业各项资产价值和负债的基础上确定股权价值的方法，也叫资产基础法。该方法从企业的资产和负债角度出发，认为企业的股权价值等于企业的净资产价值。 - **评估步骤** - **评估各项资产价值**：对企业的固定资产、无形资产、流动资产等进行评估，确定其市场价值或重置成本。例如，对于一台设备，可根据其购置成本、使用年限、折旧情况等因素，评估其当前的市场价值。 - **确定负债价值**：核实企业的各项负债，包括短期负债和长期负债，以账面价值或评估价值确定负债金额。 - **计算股权价值**：股权价值 = 企业总资产评估值 - 企业总负债评估值。